木曜日に発表されたインフレデータを除いては、比較的穏やかなクリスマスウィークになると予想していましたが、実際その通りになりました。11月のPCE報告に対する広範なマーケットの反応は、金スポット価格に、2021年をポジティブなモメンタムで締めくくるための新たな機会を与えています。
FRB好みのPCEレポートで示された米国経済の「コア」（燃料と食品価格を除く）インフレ率は、2021年11月までの12ヶ月間で予想をわずかに上回るスピードで上昇しました。今週の市場予想はインフレ率前年比+4.5％でしたが、木曜に発表された数値は+4.7％でした。投資家やオブザーバーは、これが金価格にとって全体的なマイナス要因になると予想していたかもしれません（FRBがさらに早い利上げに踏み切るよう、さらに圧力がかかることを意味するかもしれないため）。
金は、インフレ懸念に対するヘッジとして有用であるという貴金属の認識により、より伝統的な追い風の恩恵を受けているようです。今週は、インフレデータに関するこれまで以上にセンセーショナルな報道により、この動きが増幅されている可能性があり、木曜日に顕著なドル安が見られたように、他のチャートにも反映されています。インフレデータが国債利回りの上昇に拍車をかけているにもかかわらず、米ドルは最近、投資家のリスクオフの金購入衝動に対する最大の挑戦者であり、金価格の上昇に貢献していることは確かです。今週初めには、米10年債利回りの急騰が金相場の週間安値と重なったことから、債券価格の下落が金に大きな影響を与えることが分かりました。
現実的には、木曜日のドルおよび金価格のトレンドが長く続くとは考えにくいのではないでしょうか（不可能ではないが）。来週であろうと、投資家が2022年前半のFOMCの政策パスに再び注目する年明け後であろうと、金価格とFRBの反応関数には、慣れ親しんだ相関関係が見られると予想されます。FRBが利上げスケジュールを加速させたい（または加速させる必要がある）という示唆は金価格を押し下げるでしょう。しかし、いまのところ、ＮＹ金は木曜日の上昇をまとめる機会を得ているようで、心もとない市場環境に戻る前に、1オンスあたり1800ドル付近で支持基盤を構築するかもしれません。最も直接的なリスクは、先週見たように、木曜日のセッションの終了間際の急激な利益確定でしょう。
年明けまで来週からのマーケットはほぼお休み状態になります。
クリスマスをお祝いする人は、ハッピー・クリスマス!
それ以外の人は、少し長い休みを楽しんでください。
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